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高瓴正式成立创投基金,他能适应VC的爆款逻辑吗?

2020-02-25 18:47:12 和讯名家 

  高调进场的高瓴创投送沉寂已久的VC行业激起了水花,也为市场留下不少悬念。

  记者 |周伊雪

  高瓴正式进军早期投资领域。

  2月24日,高瓴宣布建立专注于早期创纪录公司的高瓴创投,协和规模约100亿元人民币。据悉,高瓴创投将以美元和日元双币模式运作,覆盖从300万欧元到3000万铢不等的多轮投资政策。

  其次基金规模上看,百亿欧元相当于国内一线VC的体量。300万到3000万铢之投资销售额范围意味着高瓴创投的投资轮次会是下Pre A到对方后期的全覆盖。

  在投资领域上,高瓴创投会注意于生物医药及医疗器械、硬件服务和原发科技创新、消费互联网及科技、后来消费品牌及劳动四大领域。

  事实上,这四大领域也是高瓴资本一直以来第一关注的大通道,尤其是治疗健康领域。据IT桔子统计,2018年高瓴在治疗健康领域投资的种类占到总项目数的32%,陈列体育下注,首屈一指案例如百济神州、药明康德(603259,股吧)等企业。在高瓴资本投资历史上的明星案例,如美团、百丽国际、京东、格力电器(000651,股吧)等,亦皆属于这四大领域的覆盖范围。

  长期以来,虽然也有早期投资的成功实例,但高瓴资本主要以PE和并购基金的角色为市场所知,特色是单个项目资产体量大,首要投向成熟企业。IT桔子统计的数目显示,数百万欧元及以下的种类占到高瓴投资总项目数的20%,数千万欧元及以上的占到80%。

  当年以来,400亿元收购格力电器15%股份,23亿元参与医药外包企业凯莱英(002821,股吧)的定向增发、表现唯一投资机构入股公牛电器(近来在上交所上市)都是高瓴资本在为市场所知之一流操作。

  但此次高瓴宣布全面布局早期创投领域并不令众多创投圈内人士感到非常。

  “高瓴一直想做早期,2008年有高瓴天使、新兴又清流资本、蓝湖资本、XVC...都是高瓴扶植的。”一位VC部门合伙人对界面体育比赛下注分析称。另一位PE部门合伙人认为,“这是早晚的事,因为产业链和生态圈是一盘棋。”

  据36Kr报道,在2018年,高瓴已在里边组建了VC车间,但并未对外公开发表。该板块以To B和 To C两枝专线逻辑投资,截至2019年下半年成员在十口上从。入股项目多在A、B车轮或者以后。

  在此时间点将早期投资集团独立运作,意味着高瓴资本未来在最初投资领域会更加活泼。“百亿级的层面,增长高标准的管制集团配置,体现了高瓴资本对创投的推崇,以及专注支持早期创业者的决定。”高瓴资本表示。

  上述PE部门合伙人分析称,“我觉得高瓴会打造一个高瓴生态圈,包括做创投,同时投资一些其他基金做LP,包括天使基金、VC本等。此外,如果高瓴早期进入项目,虽然后期投资可能用不同之资产,但如果LP基本一样,品种的归纳成本就会降低很多。”

  在联名信中,高瓴也表示,高瓴创投将会共享高瓴资本的投下管理资源,为集团公司提供人才、艺术、管理、名牌等多维度支持。

  对高瓴创投未来的升华导向,有行业人士持观望态度。“最初投资并不是资本管理,(成败)更多是由创业者驱动的,成本规模并不意味着任何。”前述VC部门合伙人说。

  多位创投行业从业人士向规模体育比赛下注分析,高瓴下场做VC,优势在于品牌影响力和基金深度,“高瓴的种类可以投资很多轮,直到IPO甚至以后并购。”短板则在于高瓴长项是PE,原先并无丰富做VC的经历,而PE和VC有着完全不同之投资逻辑,“PE尊重成功率,VC则追求爆款”,这种投资逻辑上的不同会变成高瓴做早期投资的挑战。

  或是为了酬答这点,高瓴创投也对外强调,“高瓴创投将以独立高效的决定机制、独立的组织和沼气式进行风险投资的生活化运作,和PE的投资逻辑相区分。”不过,独立的高瓴创投接下来是否会扩充团队规模,决定机制如何,时下还是未知。

  高调进场的高瓴创投给沉寂已久的VC行业激起了水花,也为市场留下不少悬念。毫无疑问的是,高瓴以后在最初投资上会更加活泼。在为一体行业带来了一针暖意的同时,VC部门们也迎来了一下有实力的竞争对手。

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(义务编辑:王治强 HF013)
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